深圳2008年12月23日電 /美通社亞洲/ -- 招商證券研發中心發布一周投資策略，具體內容如下：

-- 零利率時代來臨，市場反應平淡

招商證券策略小組指出，盡管美聯儲將聯邦基金利率大幅下調至接近零利率的水平，并承諾將繼續采取非常規措施以抗擊不斷深化的經濟衰退。但是，經濟數據的不斷惡化以及對金融業經營環境的極大擔憂，使得市場對此超預期事件僅給與一天的正面反應。

-- 刺激投資后刺激消費：不樂觀，不悲觀

中國政府可能在近期推出第二套經濟刺激方案，以刺激國內消費并幫助低收入者度過難關。招商證券策略小組認為，短期看，內外需共同加速回落的困境不是簡單的經濟刺激就能對沖；長期看，經濟刺激政策能緩解短期波動風險，但需要付出其他代價，例如，財政投資可能加劇經濟結構失衡、減緩產業調整速度，甚至使未來的產能過剩程度更加嚴重；發放消費券則可能導致政策效應過后出現更大的消費回落。經濟調整與轉型需要時間和成本，不可能只依靠財政和貨幣政策。因此，只把這些經濟刺激方案看作應有之意，不樂觀，不悲觀。

-- 房市能否得救

本周國務院確定了促進房市健康發展的三項措施。對于房市能否得救？招商證券策略小組認為，目前企業利潤回落與結構性失業趨勢仍在加速，房價調整趨勢還在繼續擴散。如果說2008年是房地產市場調整影響經濟，那么2009年將是經濟調整影響房市，后者反過來又會進一步影響經濟，形成正反饋效應。信貸放松和政策支持或能一定程度上支持市場，但本輪房地產市場調整不論從長度、廣度和深度上都還不夠。

A 股反彈難言順利。招商證券策略小組指出，A 股市場本輪反彈運行到目前位置，雖有流動性寬裕及市場信心恢復的支持，實際上經濟難言明朗，信心難言穩固，估值難言合理，后續反彈難言順利。假若延續，已可擇機減持。