深圳2010年4月7日電 /美通社亞洲/ -- 上周基礎(chǔ) A 股市場繼續(xù)反彈，滬深300指數(shù)周漲幅超過4%。兩市封閉式基金指數(shù)漲幅超越大盤，折價率持續(xù)下降。而受大盤影響，偏股型基金均獲凈值正增長，但同類基金凈值增長差異較大，反映出在結(jié)構(gòu)分化以及振蕩市場下偏股型基金凈值波動較大的情況。

市場近期的反復(fù)振蕩和結(jié)構(gòu)分化，從短期來看反映了對經(jīng)濟(jì)趨勢的不確定性，對政府宏觀調(diào)控的影響，以及對部分復(fù)蘇行業(yè)的正面反應(yīng)。從長期來看，反映了市場對傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長模式和傳統(tǒng)行業(yè)有所懷疑，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和政策導(dǎo)向中尋找創(chuàng)新周期和新的經(jīng)濟(jì)增長點。

從之前其他國家的經(jīng)驗來看，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)化調(diào)整是一個漫長的過程。在城市化擴(kuò)散階段，區(qū)域城市化水平的巨大差異決定了在未來較長的時期內(nèi)，中國經(jīng)濟(jì)仍然可以通過產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和城市化擴(kuò)散拉動中國經(jīng)濟(jì)增長，也意味著傳統(tǒng)的投資品行業(yè)尚未達(dá)到退出歷史舞臺的階段。

上周公布了3月份 PMI 指數(shù)，PMI 為55.1%，比上月上升3.1個百分點。該指數(shù)已持續(xù)13個月保持在50%以上。特別是 PMI 結(jié)構(gòu)反映出社會需求上升、固定資產(chǎn)投資繼續(xù)保持快速增長，而民間投資趨向活躍等情況，反映出中國經(jīng)濟(jì)已走向穩(wěn)定較快增長的軌道。

目前市場對 CPI 普遍預(yù)期是兩頭低中間高，一季度尤其是12月份和2月份的 CPI 超預(yù)期以及貨幣政策提前緊縮給市場帶來了壓力，但招商證券基金研究小組認(rèn)為二季度通脹的實際情況很可能會低于市場的高通脹預(yù)期，從而貨幣政策的密集緊縮可能會告一段落而且市場的擔(dān)憂也有望緩解，從而市場出現(xiàn)悲觀預(yù)期的修復(fù)。

招商證券基金研究小組認(rèn)為目前經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)較好，而通脹又不是很迫切的情況下，馬上加息的可能性也較小。市場短期反彈仍有支撐。從中期來看，市場可能出現(xiàn)振蕩回升、結(jié)構(gòu)分化緩和的情況。

對于基金投資者而言，招商證券基金研究小組仍然認(rèn)為在市場振蕩向上的格局下，僅從預(yù)期收益來看，偏股型基金的預(yù)期收益仍然要大于固定收益類基金。中長期仍應(yīng)以偏股型基金作為主要配置。

在偏股型基金的選擇上，由于市場仍表現(xiàn)為階段性和結(jié)構(gòu)性特征，對市場震蕩行情的把握和個股的深入挖掘?qū)⒊蔀橛绊懴码A段基金業(yè)績的重要因素。基于近期市場的震蕩走勢，投資者仍應(yīng)以基金管理人的個股選擇能力和應(yīng)變能力為首要的考慮因素，建議選擇在過去震蕩市場中選股能力較強(qiáng)的基金，以及在最新投資組合中配置均衡、攻守兼?zhèn)涞幕稹?/p>