深圳2009年8月18日電 /美通社亞洲/ -- 招商證券基金研究小組發布基金市場一周觀察，具體內容如下：

上周兩地市場繼續大幅下挫，導致市場調整的重要原因有以下幾點：1、7月份新增貸款僅3559 億，較6月大幅回落，是自去年10月以來的較低點，這增強了投資者信貸收緊的預期；2、證監會加快 IPO 步伐，新股上市遭遇爆炒，申購資金獲得較高的無風險收益，部分資金由二級市場轉向一級市場，對現有資金形成分流作用；3、近期指數型基金發行節奏開始放緩，而二季報顯示偏股型基金倉位創歷史新高，可供動用的現金數量有限，加之部分長線機構的大額贖回迫使基金開始被動減倉，加劇了指數的下跌；4、前期被市場忽視的解禁限售股可能拋售加劇，這些都將加大指數調整的壓力。

招商證券基金研究小組認為7 月低信貸不具有持續性，對市場的負面影響有限。7 月份的低信貸有中央投資帶動的貸款較少、歷年7 月份貸款都是低點等原因，并不代表貨幣政策轉向。同時從7月份的低于預期的經濟數據來看，經濟回升的基礎尚不牢固，經濟自主增長的動力還不強。在這種情況下，寬松的宏觀政策對于保增長仍然具有重要的意義。因此，目前的政策僅僅是微調，出臺緊縮政策的可能不大。

招商證券基金研究小組對市場中期走勢仍較為樂觀。經濟整體仍處于復蘇的趨勢中，隨著美國經濟回暖，經濟全面復蘇的概率在增加；雖然房地產銷售有所萎縮，但在傳統的房地產銷售淡季，房地產的投資增速仍較高，這將拉動其它行業需求。流動性釋放的第二階段已經到來，上個月的居民儲蓄存款增速已為負值，反映出居民在增配股票和房地產，這對市場是有利的，而近期市場連續下挫，存在負面效應被夸大的嫌疑。

盡管長期看好，但由于近期連日調整，重挫了市場信心，短期調整的風險仍然存在。因此，目前市場止跌信號仍不明顯的情況下，建議投資者觀望或適當減持流動性較強的 ETF 基金。等待市場出現較強積極信號后，可以通過 ETF 基金迅速獲取頭寸參與市場反彈。

對于風險承受能力較高的風格積極的投資者來說，現階段可能是低成本建倉的機會。這是由于：上周封閉式基金折價率繼續上升，安全邊際持續增大；今年以來封閉式基金凈值漲幅較大，下半年的分紅行情值得期待。因此，建議投資者關注凈值增長較好，具有較強分紅能力，折價率較高的封閉式基金，待市場好轉后，將獲得折價率回歸和凈值增長的雙重收益。