深圳2010年5月10日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券基金研究小組發(fā)布基金市場一周觀察，具體內(nèi)容如下：

為了收緊銀行系統(tǒng)的流動性，防范通貨膨脹和經(jīng)濟過熱風險，未來一段時間內(nèi)，宏觀調(diào)控政策仍將處于緊縮的密集期。因此，盡管經(jīng)過4月份的大幅下挫后市場做空動力有所減弱，但在緊縮性政策的壓力下，短期內(nèi)市場仍難有趨勢性向好的機會。投資者需等待通脹形勢和房地產(chǎn)價格趨勢得以控制之后，政府重新定調(diào)宏觀經(jīng)濟政策時，市場才可能出現(xiàn)機會。

對于基金投資者而言，在當前市場格局下，加息周期中的股票資產(chǎn)的預期收益仍然高于固定收益資產(chǎn)，因此，在整個基金組合的中長期配置仍應以偏股型基金為主，債券型和貨幣型等低風險基金為輔。但是需要指出的是，由于短期內(nèi)政府的緊縮性宏觀調(diào)控政策不利于A股市場的整體走勢，因此謹慎的投資者可以根據(jù)自身的風險承受能力，加大投資組合中低風險基金的配置，等待經(jīng)濟政策重新定調(diào)后，再加大權益資產(chǎn)的配置。

基于未來市場仍將保持震蕩走勢的判斷，投資者應當以防御為主，盡量選擇那些在2008年市場下跌過程中的具有較高抗跌性和防御性的老基金。這是因為，對市場震蕩行情的把握和個股的深入挖掘?qū)⒊蔀橛绊懴码A段基金業(yè)績的重要因素。而這些以往較抗跌的老基金的管理人對于階段性和結(jié)構性行情的把握能力相對較強，且具有較高的應變能力、擇時能力和個股選擇能力，因此在震蕩市場中獲取超額收益的可能性較大。

在市場大幅下跌時，封閉式基金具有一定的避險作用，因此，近期封閉式基金的價格走勢明顯強于凈值，總體折價率有所下降，安全墊的保護作用有所減弱。但由于封閉式基金折價率繼續(xù)下降的空間有限，因此投資者需要防范風險。此外，震蕩市場中，投資者還要警惕市場進一步下跌所導致的封閉式基金凈值下跌的風險。