深圳2009年2月16日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券研發中心策略研究團隊發布一周投資策略，主要內容如下：

-- 估值修正型反彈再現泡沫化趨勢，下一階段將是估值風險逐漸積累的過程：

流動性推動的估值修正型反彈再度呈現泡沫化趨勢。上輪泡沫牛市所遺留下來的成長性估值理念確實正在投資者的腦海中復蘇，賺錢效應使投資者入市熱情再度點燃，換手率急劇提升，估值水平快速提高，表明市場非理性炒作的成份在加大。

資金的持續流入使得反彈可能還具備延續的時間和空間。招商證券策略研究小組曾估算2009年滬深300指數核心運行區間[1600, 2300]；由于估值對正面因素具備較強的彈性，極端樂觀情況下上限可達2650點。這將對應約3倍的 PB，具有較大的泡沫成分。因此提醒投資者，下一階段的反彈將是一個估值風險逐漸積累的過程。

-- 投資策略上建議評估景氣反彈程度、逢高減持估值提升到位的行業，增持估值具有提升空間的行業。結構性的估值提升可能延著如下幾個路線發生：

1、從產業景氣傳導的邏輯看，去庫存化后的復產補庫行為將隨后帶來能源、交運行業的景氣反彈。

2、建筑、電力設備、鐵路設備等行業估值約束或將解除。受益于財政刺激，上述行業無疑是09年景氣最為明確的行業，因而估值一直相對較高，從而在本輪反彈中嚴重落后于市場。但隨著整體估值的反彈，約束這些行業上漲的估值問題已經解除。

3、強周期性行業的市場表現將分化。部分接到訂單的企業有望獲得相應的估值溢價，例如基礎建設密集的中西部地區的工程機械、鋼鐵、建材行業的上市公司。

4、消費類公司或將因相關政策刺激而受到更多關注。在以供給調控為目標的十大產業振興規劃陸續出臺之后，政府應將開始考慮刺激消費。預計下一階段房地產、汽車、家電等大宗消費品以及食品飲料、醫藥、旅游、零售等非周期性消費類將因相關的政策明朗而受到更多關注。需要說明，雖然招商證券策略研究小組認為2009年投資機會主要在于周期類行業，但這并不妨礙非周期類行業可能出現階段性強勢。