深圳2009年2月12日電 /美通社亞洲/ -- 央行發布的09年1月份金融市場運行數據顯示，1月份新增貸款達到1.62萬億的天量，同比增加超過8141億。M2 增速達到18.79%，較上年末提高0.97個百分點。信貸大增拉動 M2 增速繼續提高。

招商證券宏觀研究小組認為，在信貸大增的背景下，M1 增速卻明顯下降是春節因素導致。類似的情形是04年，該年1月份 M1 增速也比正常低3個百分點，而企業和其他部門存款余額也出現下降。

11月份以來票據融資占新增貸款比重近1/3，即使不考慮票據融資，新增信貸仍相當可觀，但其可持續性有不確定性。當前的信貸猛烈擴張有很強的政策性因素，以及銀行自身“早放貸、早收益”的考慮，因此1月份的信貸投放量不可持續，未來月份肯定會有所減少。但招商證券宏觀研究小組對全年信貸擴張仍比較樂觀，這還需要進一步降息來配合。降低實際利率、強化企業盈利、刺激有效信貸需求仍是宏觀經濟核心的因素。預計09年仍會有 80-100BP 左右的降息空間。由于 CPI 在2-6月份可能轉負，降息將集中在上半年。