深圳2008年10月7日電 /新華美通/ -- 近日，招商證券研發(fā)中心發(fā)布一周投資策略，具體內(nèi)容如下：

-- 美國金融救助方案恐難治本，外圍主要市場普遍重挫。

美國政府7000億美元的金融救助方案幾經(jīng)波折，終于得以通過；招商證券策略小組認為，該法案可望解決交易結(jié)構(gòu)方面的清算和信用危機，阻止金融體系崩潰，但無法阻止美國經(jīng)濟的走弱。

歐洲各國政府亦忙于應(yīng)付銀行業(yè)危機，Dexia S.A.、Hypo Real 以及富通集團等金融機構(gòu)陸續(xù)接受政府救助，歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)同樣令人堪憂。

亞太各國政府也紛紛采取措施救助金融業(yè)，日本政府稱將視經(jīng)濟狀況以確定是否采取進一步刺激措施；澳大利亞政府計劃逐步購買住宅用不動產(chǎn)抵押貸款證券 (RMBS)；香港當局出臺新措施以增加市場流動性；而韓國政府決定提供貸款和債務(wù)擔保，以幫助面臨短期融資困難的中小企業(yè)。

近期公布的就業(yè)等數(shù)據(jù)加劇了市場對美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險的擔憂，全球股市承受不同程度的打擊與拖累：道瓊斯指數(shù)一周下挫7.3%；標準普爾500指數(shù)重挫9.4%，巴西、俄羅斯兩大資源國股市暴跌10%以上。

-- 金融危機對中國既是挑戰(zhàn)也是機遇

這場席卷全球的金融危機已經(jīng)令美歐金融業(yè)遭受了巨大損失，而越來越開放的中國金融業(yè)能否得以幸免？盡管國內(nèi)上市公司公布的相關(guān)損失并不多，但結(jié)合危機的發(fā)展態(tài)勢看，擁有數(shù)萬億美元外匯的中國政府，其損失很可能超過市場預(yù)期。國家主席胡錦濤在國慶前一周同美國總統(tǒng)布什就美國經(jīng)濟金融形勢的電話溝通中表達了對事態(tài)的關(guān)注，并希望美國政府的救市措施能夠迅速見到成效，因為這“也符合中國利益”。上周末，人民銀行在美國眾議院通過金融救助方案后罕見地高調(diào)表態(tài)，積極評價美國參、眾議院，并表示“愿與美方加強協(xié)調(diào)與配合”，“共同維護國際金融市場穩(wěn)定”。諸如此類的種種跡象表明，中國金融業(yè)在此次金融危機中的潛在損失很可能遠遠超過市場預(yù)期，但可能主要存在于政府層面，因此中國政府對這場金融危機給予了較高程度的關(guān)注。而中國政府積極應(yīng)對國際金融危機的過程，本身也是參與國際金融格局重建、增加國際影響力的過程，對此我們持謹慎樂觀且積極肯定的態(tài)度。另一方面，中國金融業(yè)的開放趨勢不可逆轉(zhuǎn)，金融企業(yè)的海外擴張同樣既是機遇也是挑戰(zhàn)；近期中國機構(gòu)參與海外并購的消息頻頻流傳，值得關(guān)注。

-- 融資融券業(yè)務(wù)試點果斷啟動，政策之手應(yīng)能戰(zhàn)勝市場之禍

美國政府7000億救市方案可望解決交易結(jié)構(gòu)方面的清算和信用危機，阻止金融體系崩潰，但無法阻止美國經(jīng)濟的走弱，全球股市均受此禍及，A 股市場能否獨善其身？這里有兩點值得期待：貨幣及信貸政策應(yīng)將加快放松。決策層對世界金融危機殃及中國經(jīng)濟的擔憂可能正在加劇，促使其通過各種手段保證中國經(jīng)濟維持強勁而穩(wěn)定的增長；這將具有極其重要的政治意義，不論是對國內(nèi)還是國際形勢均是如此，97年亞洲金融風(fēng)暴時中國政府的作為與結(jié)果可供借鑒；未來反彈走勢的演變應(yīng)將視乎更多具有實質(zhì)性影響的經(jīng)濟刺激政策的出臺，例如，招商證券策略小組認為房地產(chǎn)行業(yè)信貸政策放松的傳言并不一定是空穴來風(fēng)。其次，政策性反彈行情已成共識。周末證監(jiān)會果斷啟動融資融券業(yè)務(wù)試點，其意義并不在于可能帶來有限的增量資金，而在于再次強烈傳遞了決策層護市挺市的意愿和決心。而大型央企在政策指引下所形成的增持與回購合力，正在繼續(xù)引發(fā)平均倉位極低的機構(gòu)投資者的共識，將足以抵消外圍股市之禍。預(yù)計下周市場在短暫調(diào)整反映外圍市場波動之后，政策性反彈行情仍有望延續(xù)。