非一線城市投資機會關注度前八位（數據來源：戴德梁行）

對不動產投資機會關注度 – 商辦住類（數據來源：戴德梁行）

投資策略的選擇（數據來源：戴德梁行）

未來一年資本化率走勢（數據來源：戴德梁行）

投資者最關注的資產類別（數據來源：戴德梁行）

（美通社頭條）房地產服務和咨詢顧問公司戴德梁行發布第六期《中國REITs指數之不動產資本化率調研報告》。戴德梁行聯合中聯基金、瑞思不動產金融研究院發布2025年度不動產資本化率調研成果，通過精準數據洞察為市場提供資產定價參考，助力不動產及REITs市場持續健康發展。

本次調研于2025年第四季度完成，回收112份不動產投資機構有效問卷，受訪主體涵蓋境內外房地產基金公司、保險機構、開發商、新加坡及中國香港上市REITs管理人等。

從城市維度來看，北京、上海各類資產獲得投資人關注的比例位居首位，凸顯市場對兩座核心城市的堅定投資偏好；非一線城市憑借經濟增長動能持續釋放、產業升級提速、投資收益率相對較高的綜合優勢，正從傳統"投資備選區域"轉型為投資者的新布局重心。其中，杭州、成都、蘇州、大灣區(不含廣、深)及南京等城市，依托獨特的經濟優勢與產業發展潛力，成為非一線城市中最受青睞的投資目的地。

甲級寫字樓、商務園區的機構關注度持續走低，交易重心向自用買家傾斜。2025年，北京、上海僅兩成機構考慮投資甲級寫字樓，供應過剩與企業需求"減量提質"是核心原因，機構投資者更聚焦租金收益與資產流動性，而自用買家則注重資產與長期戰略的適配性。酒店業態的機構關注度仍處于低位，預計公募REITs的進一步擴容將有效提升酒店資產的投融資流動性。養老設施關注度集中于一線城市，北京、上海的投資意向占比達34%。

投資者對市場復蘇信心不足，51%的受訪者預計2028年及以后不動產交易市場才會迎來復蘇。策略選擇上，核心增值型策略最受青睞，占比達60%；特殊機會與困境資產策略吸引力穩步提升，占比32%；核心型策略占比則降至不足10%。不同類型機構的策略偏好差異明顯，不動產私募基金傾向高風險高收益策略，險資側重穩健型策略，外資機構則聚焦高潛力標的布局。