香港2019年6月13日 /美通社/ -- 中國(guó)最大的再生銅産品製造商中國(guó)金屬資源利用有限公司（「中金資源」或「公司」）（股份代號(hào)：1636.HK）發(fā)佈公告，公司控股股東俞建秋擬悉售所持全部股權(quán)，並已與相關(guān)主體簽署了框架協(xié)定。當(dāng)前中國(guó)金屬利用港股市值超過(guò)100億港元，2018財(cái)年錄得收益超過(guò)200億元人民幣，公司主席俞建秋持股比例約39.82%。

公司於2017年底亦曾悉售股權(quán)，彼時(shí)也是公司公告稱主席將出售全部股份。當(dāng)時(shí)的收購(gòu)方是泰合集團(tuán)（香港）有限公司及銀昌有限公司等，當(dāng)時(shí)的售價(jià)是每股3港元，若交易完成，俞建秋將順利套現(xiàn)約31億港元。

但2017年底的股權(quán)悉售事件最終並未落實(shí)，協(xié)議方因商業(yè)理由各自終止了轉(zhuǎn)讓協(xié)議。此次中國(guó)金屬利用主席俞建秋找到了新買家，公告中披露，時(shí)建有限公司（俞建秋全資控股）已與四川省投資集團(tuán)有限責(zé)任公司簽訂框架協(xié)議，擬向川投出售最多7.58億股公司股份，佔(zhàn)公司已發(fā)行股本約29.0%；另外俞建秋及時(shí)建分別與豐銀控股有限公司簽訂框架協(xié)定，擬向豐銀出售餘下全部股份，合共最少2.83億股股份，佔(zhàn)公司已發(fā)行股本約10.82%。

目前公司尚未披露更多的轉(zhuǎn)讓協(xié)議細(xì)節(jié)和具體的轉(zhuǎn)讓價(jià)格也不得而知。上次的轉(zhuǎn)讓價(jià)是每股3港元，基本符合公告日的市價(jià)。公司股價(jià)2個(gè)月內(nèi)漲幅超過(guò)了75%，其後最高曾見(jiàn)至5.4港元的歷史高位。

公司控股股東為什麼對(duì)清倉(cāng)股權(quán)如此執(zhí)著？

中國(guó)金屬利用成立於2010年，2014年於香港主板上市，主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋再生銅、電解銅等各種銅產(chǎn)品，及通信電纜銷售等，是西南地區(qū)最大的再生銅產(chǎn)品製造商。至2018年收益已達(dá)到了206億元人民幣，近兩年收益增速均理想。

但是由於行業(yè)週期性特徵，整體業(yè)績(jī)波動(dòng)性難免，行業(yè)的毛利率水準(zhǔn)也偏低，公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用也是相對(duì)較沉重。近年來(lái)，中國(guó)金屬利用不斷通過(guò)發(fā)新股及可轉(zhuǎn)債模式募集資金，業(yè)務(wù)規(guī)模取得快速增長(zhǎng)，但面臨的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)也越來(lái)越重，這基本是民營(yíng)企業(yè)的通病。

公司主席俞建秋悉售股權(quán)的意圖較強(qiáng)烈，2017年底的股權(quán)轉(zhuǎn)讓落空後，一年多的時(shí)間再次找到了新買家，可謂用心良苦。但此前公司管理層就一直強(qiáng)調(diào)過(guò)，主席及主要管理層不會(huì)離開(kāi)，雖然悉售股權(quán)，但是主席還是會(huì)繼續(xù)參與公司運(yùn)營(yíng)，自己創(chuàng)下的事業(yè)不會(huì)輕易放棄。尋找更具實(shí)力的買家，能夠更好的給上市公司帶來(lái)新動(dòng)力，俞建秋個(gè)人也能集中精力在主營(yíng)業(yè)務(wù)的拓展上來(lái)。

「國(guó)進(jìn)民退」迎來(lái)新局面，新進(jìn)國(guó)資大股東實(shí)力不俗

「國(guó)進(jìn)民退」是這兩年比較流行的趨勢(shì)，2018年就出現(xiàn)過(guò)密集24家上市民企被國(guó)資接盤的消息，民營(yíng)企業(yè)由於資金壓力，引進(jìn)國(guó)資入主已經(jīng)司空見(jiàn)慣。國(guó)資入主後能更好地改善民營(yíng)企業(yè)融資困境，借助國(guó)有資本的天然優(yōu)勢(shì)，公司業(yè)務(wù)也通常會(huì)有更好地發(fā)展。

此次披露的接盤方之一四川省投資集團(tuán)有限公司，就是四川省國(guó)資委旗下獨(dú)資企業(yè)，是省內(nèi)盈利能力、資產(chǎn)品質(zhì)最佳的省屬國(guó)有企業(yè)單位，整體實(shí)力不俗。川投旗下?lián)碛?1家全資企業(yè)，涉及房地產(chǎn)、水務(wù)、水電、能源等多個(gè)領(lǐng)域，16家控股企業(yè)，當(dāng)中包括一家A股上市公司川投能源（600674），及剩餘12家重要參股企業(yè)。中國(guó)金屬利用總部在四川綿陽(yáng)，被省內(nèi)龍頭國(guó)企收購(gòu)也算是相得益彰，若是轉(zhuǎn)讓協(xié)議最終落實(shí)，公司也有望成為川投旗下第二家上市公司。

公司業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，發(fā)展迎來(lái)新機(jī)遇。

中國(guó)金屬利用所在再生銅行業(yè)，按照十三五規(guī)劃相關(guān)文件，政策層面對(duì)再生資源行業(yè)的支援不斷深化，金屬回收利用已成為重要的發(fā)展領(lǐng)域。文件為再生資源行業(yè)訂立的2020年目標(biāo)是：廢銅消耗量達(dá)到1.5億噸，再生銅生產(chǎn)達(dá)到440萬(wàn)噸，再生鋁達(dá)900萬(wàn)噸，公司發(fā)展前景十分廣闊。當(dāng)然，行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)也較大，過(guò)多的資本投入就面臨較大的財(cái)務(wù)成本，而民營(yíng)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力有限，這也為公司引入國(guó)資大股東帶來(lái)正面憧憬。

雖說(shuō)公司主席一直惦記著出售股權(quán)，引進(jìn)實(shí)力大股東，但對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)並沒(méi)有放鬆。近年來(lái)對(duì)外並購(gòu)專案不斷，帶來(lái)業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步提升。債項(xiàng)權(quán)益比率方面，自2016年的113.7%，已降至2018年的60.2%，淨(jìng)負(fù)債權(quán)益比率也由2016年的93.3%降至2018年的54.3%，可以看出公司在這方面所做出的努力。不過(guò)，公司目前短債規(guī)模佔(zhàn)比仍相對(duì)偏重，在手現(xiàn)金數(shù)額相對(duì)偏小，速動(dòng)比率期內(nèi)也呈下降趨勢(shì)。

總的說(shuō)來(lái)，公司2014年上市，當(dāng)年收益不足40億，至2018年底收益已經(jīng)突破200億，複合增長(zhǎng)率逾50%，成績(jī)是值得肯定的。雖然期內(nèi)盈利能力還相對(duì)不穩(wěn)定，但新進(jìn)國(guó)資大股東入主後，也未嘗不是新的機(jī)遇。國(guó)資入股最後若能落實(shí)，利好氣氛推動(dòng)下，料整體值搏率不俗。

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中國(guó)金屬資源利用有限公司（股份代號(hào)：1636.HK，下稱「中金資源」）是中國(guó)最大的再生銅綜合利用企業(yè)，擁有全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)及服務(wù)業(yè)務(wù)模式，涵蓋廢舊金屬回收、標(biāo)準(zhǔn)化加工、金屬深加工製品，以及依託互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的再生金屬資訊、物流倉(cāng)儲(chǔ)及金融服務(wù)平臺(tái)提供全方位的再生金屬生產(chǎn)﹑銷售及相關(guān)配套服務(wù)。中金資源主要涉及金屬產(chǎn)品深加工銷售及廢舊金屬產(chǎn)業(yè)鏈綜合服務(wù)兩大業(yè)務(wù)，其中金屬產(chǎn)品深加工銷售板塊所轄企業(yè)主要從事加工回收廢銅、廢鋁，從而生產(chǎn)多種銅及鋁產(chǎn)品，包括銅桿、鋁桿、銅排、銅米、銅陽(yáng)極板、銅絲、漆包線、輸送配電線電纜、網(wǎng)絡(luò)線、連接線等。廢舊金屬產(chǎn)業(yè)鏈綜合服務(wù)板塊所轄企業(yè)主要提供標(biāo)準(zhǔn)金屬回收加工、倉(cāng)儲(chǔ)物流、交易結(jié)算及金融服務(wù)。

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