廈門2026年4月30日 /美通社/ -- 以下報道來自海峽導(dǎo)報：

在精密制造加速向人工智能領(lǐng)域滲透的產(chǎn)業(yè)周期里，弘信電子（300657.SZ）交出了一份極具戰(zhàn)略韌性的成績單。4月28日，公司同步披露2025年年報與2026年第一季報顯示，其業(yè)績表現(xiàn)不僅體現(xiàn)出周期底部的修復(fù)，更呈現(xiàn)出盈利結(jié)構(gòu)優(yōu)化與增長動能切換的清晰路徑。

業(yè)績拐點確立：從規(guī)模擴張到質(zhì)量驅(qū)動

財報數(shù)據(jù)顯示，公司2025年實現(xiàn)營業(yè)收入73.13億元，同比增長24.47%；歸母凈利潤1.47億元，同比增長159.13%。在充分計提減值、消化歷史包袱的基礎(chǔ)上實現(xiàn)利潤高增，反映出公司盈利質(zhì)量與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的同步改善。

這一趨勢在2026年一季度進一步強化。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入16.17億元，同比增長1.85%；歸母凈利潤達 3,791.88萬元，同比大幅增長457.57%。在電子行業(yè)傳統(tǒng)淡季背景下，利潤增速顯著高于收入，顯示出經(jīng)營杠桿釋放與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的疊加效應(yīng)。

同時，公司合同負債同比增長308.4%，達到1.64億元，主要來自算力業(yè)務(wù)預(yù)收款增長，側(cè)面印證下游需求持續(xù)高景氣。整體而言，公司增長范式已由"規(guī)模擴張驅(qū)動"轉(zhuǎn)向"質(zhì)量與效率驅(qū)動"，盈利增長逐步由技術(shù)能力與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級所驅(qū)動，體現(xiàn)出產(chǎn)品附加值提升與毛利率改善的內(nèi)生邏輯，業(yè)績拐點正式確立。

FPC主業(yè)：完成周期反轉(zhuǎn)，技術(shù)升級驅(qū)動盈利中樞上移

作為傳統(tǒng)主業(yè)，柔性線路板（FPC）業(yè)務(wù)在經(jīng)歷行業(yè)周期波動后，已完成從虧損到盈利的關(guān)鍵跨越。

2025年，公司FPC業(yè)務(wù)實現(xiàn)主營收入38.86億元，同比增長25.48%；毛利率提升至9.97%，同比提升7.22個百分點，顯示出經(jīng)營質(zhì)量顯著改善。2026年一季度，在行業(yè)淡季中，F(xiàn)PC業(yè)務(wù)仍實現(xiàn)收入7.85億元，同比增長7.01%，凈利潤同比增長126.76%，呈現(xiàn)出"淡季不淡"的盈利穩(wěn)定性。驅(qū)動因素在于，公司主動優(yōu)化訂單結(jié)構(gòu)，提升高附加值產(chǎn)品占比，并通過供應(yīng)鏈整合與生產(chǎn)效率提升改善成本。

更為關(guān)鍵的是，公司在LCP、MPI等高頻高速材料領(lǐng)域的前瞻布局，使其在AI終端硬件升級趨勢中占據(jù)有利位置。隨著AI終端、服務(wù)器及可穿戴設(shè)備等應(yīng)用場景擴展，F(xiàn)PC業(yè)務(wù)正從傳統(tǒng)消費電子配套，向"高性能連接與傳輸解決方案"升級，制造屬性持續(xù)向科技屬性演進。

算力業(yè)務(wù)：服務(wù)化轉(zhuǎn)型加速，盈利結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

相較于FPC業(yè)務(wù)的修復(fù)，算力業(yè)務(wù)則成為驅(qū)動公司增長的核心引擎。2025年，公司算力及相關(guān)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入27.88億元，同比增長40.25%，占總營收比重提升至38.13%。

其中，算力資源綜合服務(wù)表現(xiàn)尤為亮眼，全年實現(xiàn)收入5.78億元，同比大幅增長229.62%，占算力業(yè)務(wù)收入比重提升至20.72%。這一結(jié)構(gòu)變化標(biāo)志著公司由硬件銷售向高毛利服務(wù)模式的轉(zhuǎn)型取得實質(zhì)性進展。

2026年一季度，該趨勢延續(xù)，算力業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入7.26億元，其中算力資源綜合服務(wù)收入1.71億元，同比增長25.46%，毛利率提升至34.46%。高毛利業(yè)務(wù)占比的提升，直接推動整體盈利能力的改善，也反映出公司收入結(jié)構(gòu)正由硬件銷售向技術(shù)服務(wù)與平臺化能力轉(zhuǎn)型，科技屬性持續(xù)增強。

在商業(yè)模式上，公司通過"算力資源綜合服務(wù)+設(shè)備銷售"模式，并引入"Token售賣"服務(wù)機制，將一次性設(shè)備收入轉(zhuǎn)化為持續(xù)性服務(wù)收入，增強業(yè)務(wù)的可持續(xù)性與盈利穩(wěn)定性。

在行業(yè)維度，隨著大模型、自動駕駛及AIGC應(yīng)用持續(xù)落地，算力需求進入快速釋放階段。公司通過提前鎖定算力資源、布局算力基礎(chǔ)設(shè)施，有望在行業(yè)高景氣周期中持續(xù)受益。

技術(shù)與生態(tài)：全鏈路能力支撐戰(zhàn)略躍遷

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)升級的背后，是公司持續(xù)加碼技術(shù)投入與生態(tài)構(gòu)建。2025年，公司研發(fā)投入達1.40億元，同比增長13.69%，圍繞"物理層連接能力"與"數(shù)字層算力能力"兩大方向，逐步構(gòu)建全鏈路的技術(shù)體系。

在FPC領(lǐng)域，公司聚焦AI終端高頻高速傳輸需求，推動材料體系向LCP、MPI升級，并在低輪廓銅箔及精密阻抗控制等關(guān)鍵工藝上形成積累，強化中高端應(yīng)用能力。

在算力領(lǐng)域，公司已形成"硬件—系統(tǒng)—平臺—服務(wù)"的技術(shù)架構(gòu)：硬件與系統(tǒng)層推出"燧弘國產(chǎn)超節(jié)點"，實現(xiàn)算力集群化交付與高密度部署；平臺層構(gòu)建"燧弘智算云平臺"，實現(xiàn)異構(gòu)算力統(tǒng)一納管與調(diào)度；應(yīng)用層打造HonMaaS平臺，推動算力向模型服務(wù)轉(zhuǎn)化，提升算力使用效率與價值輸出能力。

同時，公司持續(xù)完善關(guān)鍵配套能力，在液冷系統(tǒng)集成、服務(wù)器架構(gòu)優(yōu)化及算力調(diào)度等領(lǐng)域形成技術(shù)支撐，強化高密度算力場景下的綜合解決方案能力。

在生態(tài)構(gòu)建方面，公司與華為、聯(lián)想等頭部企業(yè)開展協(xié)同合作，在算力基礎(chǔ)設(shè)施與平臺能力上實現(xiàn)技術(shù)互補；聯(lián)合清華大學(xué)、上海交通大學(xué)等高校推進前沿技術(shù)研發(fā)；并與產(chǎn)業(yè)鏈上游在芯片、光模塊及液冷等關(guān)鍵環(huán)節(jié)持續(xù)協(xié)同創(chuàng)新。

整體來看，公司已實現(xiàn)從制造能力向算力全棧能力演進，為其在AI算力產(chǎn)業(yè)中的長期競爭力奠定基礎(chǔ)，也標(biāo)志著公司正加速向以技術(shù)驅(qū)動為核心的科技型企業(yè)轉(zhuǎn)型。

財務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化：現(xiàn)金流改善支撐中長期擴張

在業(yè)務(wù)擴張過程中，公司財務(wù)結(jié)構(gòu)同步優(yōu)化。

2025年，公司期末現(xiàn)金及等價物余額增加3.96億元。2026年一季度，公司現(xiàn)金儲備顯著提升，經(jīng)營現(xiàn)金流同比改善70%以上，顯示出主營業(yè)務(wù)造血能力持續(xù)增強；流動比率提升，短期償債能力進一步改善。

在融資策略上，公司逐步由"規(guī)模導(dǎo)向"轉(zhuǎn)向"效率導(dǎo)向"，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、控制資金成本，為后續(xù)算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及業(yè)務(wù)擴張?zhí)峁┲巍?/p>

在此基礎(chǔ)上，公司全面擁抱"輕資產(chǎn)"運營模式，依托"云創(chuàng)算谷"生態(tài)推進算力業(yè)務(wù)區(qū)域化復(fù)制，并通過MaaS平臺提升資源利用效率與服務(wù)復(fù)用能力。

同時，公司正推進以慶陽為核心的G瓦級AIDC算力工廠建設(shè)（總投資約128億元）。在重資產(chǎn)投入背景下，公司通過優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)與投資節(jié)奏，實現(xiàn)擴張能力與財務(wù)穩(wěn)健性的平衡，為中長期發(fā)展提供支撐。在技術(shù)升級與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動下，公司整體毛利率與經(jīng)營質(zhì)量呈持續(xù)改善趨勢。

在人工智能產(chǎn)業(yè)加速演進的背景下，算力基礎(chǔ)設(shè)施正由"支撐要素"向"核心生產(chǎn)力"躍遷，行業(yè)競爭也由單一設(shè)備能力，升級為"資源獲取+系統(tǒng)集成+平臺運營"的綜合能力比拼。在這一趨勢下，具備制造基礎(chǔ)與算力服務(wù)協(xié)同能力的企業(yè)更具戰(zhàn)略價值。弘信電子依托FPC切入AI硬件物理層，并向算力設(shè)備、集群系統(tǒng)及服務(wù)平臺延伸，逐步形成"智能制造+算力服務(wù)"的雙重能力結(jié)構(gòu)，成長邏輯由周期修復(fù)向結(jié)構(gòu)性成長切換。

整體來看，公司已跨越業(yè)績拐點，在"柔性電子+普惠算力"雙輪驅(qū)動下，正由制造企業(yè)向智能基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商演進。隨著AI算力需求持續(xù)釋放，在技術(shù)能力提升、產(chǎn)品附加值上行及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化的驅(qū)動下，公司的長期成長空間與價值邏輯正逐步進入兌現(xiàn)期。