年會看點：互聯網是否進入蟄伏期？消費服務行業價值是否有待挖掘？

互聯網行業投資：是否進入蟄伏期？

北京2011年10月12日電 /美通社亞洲/ -- 對互聯網行業的短期投資前景，投資機構之間目前已形成不同判斷，變革的環境下，該尋找下一個富礦還是靜待行業復蘇？一級市場的資本追逐出現降溫、二級市場退出受阻且回報降低，新的供需環境下，互聯網公司的投資價值應如何判斷？互聯網A股上市大門依然緊閉，赴美上市窗口何時重啟難以預知，坐等云開抑或探索新的退出渠道？答案將在10月28日北京 JW 萬豪酒店的 “2011美國羅仕證券 -- ChinaVenture 投中集團中國投資年會·北京”的互聯網投資分論壇上一一揭曉。

始于2010年下半年、以優酷、當當、360、人人等互聯網公司為代表的中國概念股赴美上市潮在今年上半年逐漸偃旗息鼓，ChinaVenture 投中集團統計顯示，赴美上市中國公司的數量從2010年全年的35家銳減至今年前十個月的9家。財務造假丑聞、估值泡沫論調、VIE 存廢危機以及整體持續低迷的資本市場，都令中國互聯網企業的海外上市前景蒙上一層厚重的陰影，盛大文學、迅雷等多家公司的上市計劃也因此被迫推遲。

與此同時，伴隨著團購網站的倒閉風潮和電商網站的白熱化競爭，以團購和電子商務為焦點的國內互聯網行業風險投資也開始呈現冷卻跡象。ChinaVenture 投中集團旗下金融數據產品 CVSource 統計的數據表明，2011年第三季度，國內互聯網行業投資的案例數量89起，年內首次出現環比下降。激烈的市場競爭、日益提高的運營推廣成本、過高估值背后的潛在風險、不明朗的盈利與退出前景、已上市公司低迷的股價表現，都令投資機構對互聯網行業的判斷開始由樂觀轉向謹慎，資金也開始向優勢更為明顯的垂直細分領域和可塑性更強的早期企業集中。

消費、服務行業投資：機會發掘與價值提升

受拉動內需和消費升級兩大長期利好因素影響，國內消費與服務行業近年來成為 VC/PE 機構持續關注的熱點行業之一，大量新成立基金均將消費品企業列為重點投資對象；A股與港股對于消費類公司的關注，也令投資退出的渠道始終暢通。而今年以來，由于整體市況不佳，普拉達、新秀麗等企業的港股 IPO 表現差強人意，小南國亦取消上市計劃。在國內通漲已成事實、高儲蓄低消費現狀持續，個人財富增長迅速、中產階級快速崛起的復雜圖景之下，如何撥開迷霧去偽存真，發掘業績持續穩定成長、具備審勢求變能力的行業與企業，就成為投資機構需要認真思考和面對的問題。

伴隨味千拉面、肯德基及重慶火鍋行業今年爆出的食品質量與安全問題，連鎖服務類企業的投資風險又一次擺在 VC/PE 機構面前；而該行業企業A股上市難獲證監會批準的現實，也令投資人開始思索境外上市渠道及其帶來的相應變數。如何保證連鎖服務企業對質量、渠道和品牌的掌控能力、降低投資與企業發展過程中的不確定性，并在變革過程中尋找新的投資與升值空間，將決定 VC/PE 行業能否分享這個長期朝陽產業的迅速成長。

國內消費與服務行業市場的地域分散性與差異性，使其呈現出市場集中度低、民營經濟活躍、競爭激烈的局面。私募股權投資的介入，使企業有機會實現跨越式發展；而內生型的成長方式和自主化的擴張手段，卻越來越難以滿足資本與市場的需要。競爭壓力下，橫向同業并購、縱向產業鏈整合均開始加速，PE 機構又應如何參與并購整合中的資本運作，并為企業提供必需的經驗與支持，從而實現自身價值的體現與投資收益的增長？10月28日北京 JW 萬豪酒店，“2011美國羅仕證券 – ChinaVenture 投中集團中國投資年會·北京”的消費、服務行業投資分論壇將邀請中國創業投資及私募股權行業頂尖投資人及最具代表性的企業決策高層，對上述問題進行答疑解惑。敬請關注。

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