香港2025年1月10日 /美通社/ -- 港大經(jīng)管學(xué)院昨日發(fā)表《香港經(jīng)濟(jì)政策綠皮書(shū)2025》（《綠皮書(shū)》）。今年的《綠皮書(shū)》深入探討了香港經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的各個(gè)層面，涵蓋主題包括財(cái)政赤字、股票市場(chǎng)動(dòng)態(tài)、強(qiáng)積金制度、住房問(wèn)題，以及探索培育活躍初創(chuàng)生態(tài)圈的新途徑。此外，綠皮書(shū)還審視了香港在全球供應(yīng)鏈中的角色、人工智能的發(fā)展，以及氣候風(fēng)險(xiǎn)對(duì)香港未來(lái)經(jīng)濟(jì)的影響。

今年是港大經(jīng)管學(xué)院第四年與一眾關(guān)心香港未來(lái)發(fā)展的學(xué)者，共同撰寫(xiě)及發(fā)表年度《綠皮書(shū)》，再次為香港經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出重要貢獻(xiàn)。

港大經(jīng)管學(xué)院院長(zhǎng)兼經(jīng)濟(jì)學(xué)講座教授蔡洪濱教授表示：“根植香港的港大經(jīng)管學(xué)院一直以分析香港的經(jīng)濟(jì)格局為己任，并藉以我們的學(xué)術(shù)專(zhuān)業(yè)和卓越研究提出政策上的建議。建基于過(guò)往發(fā)表《綠皮書(shū)》的成功，此年度刊物引證著我們致力促進(jìn)創(chuàng)新解決方案和激發(fā)關(guān)于香港未來(lái)發(fā)展的建設(shè)性討論。透過(guò)與享負(fù)盛名的教師團(tuán)隊(duì)和國(guó)際學(xué)者合作，我們期望為不同重要領(lǐng)域提供可行的策略，以振興我們的經(jīng)濟(jì)并確保我們城市有一個(gè)繁榮的未來(lái)。”

港大經(jīng)管學(xué)院副院長(zhǎng)(對(duì)外事務(wù))、馮國(guó)經(jīng)馮國(guó)綸基金經(jīng)濟(jì)學(xué)教授兼香港經(jīng)濟(jì)及商業(yè)策略研究所副總監(jiān)鄧希煒教授表示：“隨著香港應(yīng)對(duì)全球供應(yīng)鏈不斷變化所呈現(xiàn)的復(fù)雜性，本港必須重新定義其戰(zhàn)略角色，不僅擔(dān)當(dāng)連接西方國(guó)家的橋梁，亦要成為通往亞洲和其他新興市場(chǎng)的重要門(mén)戶(hù)。此外，香港穩(wěn)健的金融體系和全面的專(zhuān)業(yè)服務(wù)生態(tài)圈，令本港具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)成為全球供應(yīng)鏈管理樞紐，以滿(mǎn)足貿(mào)易環(huán)境多變的需求。”

港大經(jīng)管學(xué)院金融學(xué)副教授劉洋教授表示：“香港難以單靠經(jīng)濟(jì)自然復(fù)蘇擺脫當(dāng)前財(cái)政困境。香港對(duì)土地收入的依賴(lài)是一把雙刃劍，當(dāng)房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫時(shí)，本港將因而面臨龐大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。展望將來(lái)，香港政府應(yīng)充分利用政府債券計(jì)劃，為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資籌募資金。此舉不但可以維持長(zhǎng)期財(cái)政的可持續(xù)性，亦能促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展和人民幣國(guó)際化?！?/p>

港大經(jīng)管學(xué)院金融系實(shí)務(wù)教授Alberto Moel 教授表示：“我們的研究發(fā)現(xiàn)，初創(chuàng)企業(yè)生態(tài)圈在中途的‘存亡谷’階段最為薄弱，這亦是初創(chuàng)企業(yè)最需要支持的階段。透過(guò)促進(jìn)學(xué)術(shù)界與業(yè)界之間的合作，我們可以更有效地將創(chuàng)新意念轉(zhuǎn)化為可打入市場(chǎng)的產(chǎn)品。同時(shí)，鼓勵(lì)更多跨院校合作，以及推動(dòng)業(yè)界參與，對(duì)于釋放香港初創(chuàng)生態(tài)圈的潛力亦至關(guān)重要?！?/p>

港大經(jīng)管學(xué)院金融學(xué)副教授關(guān)穎倫教授和太明珠教授撰寫(xiě)了有關(guān)強(qiáng)積金制度文章，并表示：“強(qiáng)積金是香港普及金融發(fā)展中的重要一環(huán)，然而強(qiáng)積金回報(bào)表現(xiàn)一直強(qiáng)差人意。我們的研究結(jié)果揭示了導(dǎo)致強(qiáng)積金表現(xiàn)欠佳的三個(gè)主要原因，包括資產(chǎn)配置過(guò)于保守；即使考慮到資產(chǎn)配置因素，強(qiáng)積金產(chǎn)品質(zhì)素差；以及費(fèi)用高昂。隨著積金易平臺(tái)即將推出，這正好提供一個(gè)有利的契機(jī)對(duì)香港的主要退休儲(chǔ)蓄制度作出重大改進(jìn)。政府亦可藉此強(qiáng)化金融服務(wù)生態(tài)圈，吸引更多資本，并將香港定位為區(qū)域內(nèi)的財(cái)富管理中心?！?/p>

《香港經(jīng)濟(jì)政策綠皮書(shū)2025》輯錄的八篇文章，重點(diǎn)分析如下：

香港財(cái)政赤字分析

• 近年來(lái)，隨著香港的赤字水平創(chuàng)下歷史新高，更在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中排名前列，財(cái)政赤字已成為香港特區(qū)面臨的一項(xiàng)嚴(yán)峻新挑戰(zhàn)。研究發(fā)現(xiàn)赤字中大部分源自結(jié)構(gòu)性赤字，不能單靠經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的被動(dòng)方式來(lái)緩解，而需要主動(dòng)調(diào)整財(cái)政政策。土地收入貢獻(xiàn)了相當(dāng)比例的財(cái)政收入，但其波動(dòng)也造成高風(fēng)險(xiǎn)，而往往引發(fā)收入波動(dòng)，因而需要實(shí)行更審慎的風(fēng)險(xiǎn)管理。展望未來(lái)，政府需要在緩解赤字與推行財(cái)政政策之間做出平衡，而政府已積極主動(dòng)調(diào)整財(cái)政政策。
• 另一方面，香港在多年來(lái)累積了充足的財(cái)政儲(chǔ)備。近幾年有所下降，但現(xiàn)今儲(chǔ)備水平仍處世界前列，下行風(fēng)險(xiǎn)有限。此外，特區(qū)政府應(yīng)當(dāng)充分利用政府債券計(jì)劃的額度，為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資籌募資金，而無(wú)損長(zhǎng)期財(cái)政的可持續(xù)性，并且藉此促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展和人民幣國(guó)際化。

重振香港股票市場(chǎng)：主要挑戰(zhàn)與策略方案

• 香港作為國(guó)際金融中心，長(zhǎng)期以來(lái)在全球資本市場(chǎng)中扮演著重要角色。然而，香港股市近年面臨的挑戰(zhàn)日益嚴(yán)峻。市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)低迷，IPO市場(chǎng)亦下行至令人擔(dān)憂(yōu)的地步，以致市場(chǎng)活動(dòng)顯著下降。市場(chǎng)流動(dòng)性問(wèn)題也愈發(fā)凸顯，外資流出和本地交易活動(dòng)減少均有損市場(chǎng)穩(wěn)定性。外資流出的趨勢(shì)不僅表明外部投資者對(duì)市場(chǎng)前景的消極預(yù)期，還反映出地緣政治和經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)香港作為全球金融中心的吸引力帶來(lái)了重重挑戰(zhàn)。
• 為應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)，政府必須積極尋求振興香港股市、恢復(fù)投資者信心的解決方案。研究提出一些潛在解決方案，包括：1) 吸引更多中東和東南亞投資者及龍頭企業(yè)；2) 降低滬港通門(mén)檻以增強(qiáng)流動(dòng)性；3) 推出政府引導(dǎo)基金并優(yōu)化兩地基金互認(rèn)機(jī)制；4) 促進(jìn)高頻交易；5) 便利科技公司來(lái)港上市；6) 降低投資門(mén)檻以擴(kuò)大投資者基礎(chǔ)；7) 加強(qiáng)監(jiān)管和公司管治以完善投資者保障。

強(qiáng)積金真的“強(qiáng)”嗎？對(duì)香港強(qiáng)積金制度的適時(shí)回顧

• 過(guò)去25年來(lái)，強(qiáng)制性公積金（強(qiáng)積金）成功鼓勵(lì)家庭參與證券市場(chǎng)，它同時(shí)在推動(dòng)香港的普惠金融發(fā)展中扮演重要角色。然而，強(qiáng)積金因其年化回報(bào)率偏低而一直備受批評(píng)。研究結(jié)果揭示了導(dǎo)致強(qiáng)積金表現(xiàn)欠佳的三個(gè)主要原因：1) 資產(chǎn)配置過(guò)于保守；2) 即使考慮到資產(chǎn)配置因素，強(qiáng)積金產(chǎn)品質(zhì)素差；以及 3) 費(fèi)用高昂。隨著積金易平臺(tái)即將推出，不同強(qiáng)積金計(jì)劃將可以整合到統(tǒng)一數(shù)碼制度中，這正好提供一個(gè)有利時(shí)機(jī)，對(duì)香港的主要退休儲(chǔ)蓄制度作出重大改進(jìn)。
• 強(qiáng)積金采用市場(chǎng)為本框架，而政府在當(dāng)中扮演促進(jìn)者和監(jiān)管者的角色。我們因此向政府提出四項(xiàng)建議。首先，政府可以修訂預(yù)設(shè)投資策略以進(jìn)一步降低費(fèi)率，而積金局亦可以邀請(qǐng)收費(fèi)較低的新服務(wù)供應(yīng)商進(jìn)入市場(chǎng)。其次，政府應(yīng)積極監(jiān)察資產(chǎn)配置，透過(guò)采取規(guī)定性措施、推廣理財(cái)教育及篩選強(qiáng)積金資訊，協(xié)助市場(chǎng)參與者了解強(qiáng)積金復(fù)雜的投資產(chǎn)品空間。第三，政府可以開(kāi)拓強(qiáng)積金的產(chǎn)品空間，引入更多元化的投資選擇。最后，積金局應(yīng)提高數(shù)據(jù)透明度，并善用其數(shù)據(jù)資源進(jìn)行分析。

剖析香港住房危機(jī)：演變與對(duì)策

• 自2010年以來(lái)，香港已連續(xù)14年被評(píng)為全球住房最難以負(fù)擔(dān)市場(chǎng)。研究通過(guò)分解人口、樓價(jià)和建屋數(shù)據(jù)，來(lái)衡量住房危機(jī)的分配效應(yīng)。從研究記錄可見(jiàn)，大型公共房屋使大量本地家庭免遭私樓住房支出急升影響。然而，隨著私樓住房支出上升，公共房屋錯(cuò)配問(wèn)題頻生，私樓租戶(hù)的人口顯著增加。面積較小私樓單位的樓價(jià)和租金則不成比例地增加，造成這類(lèi)單位價(jià)格飆升，年輕租戶(hù)承擔(dān)了不成比例的重?fù)?dān)，逐漸缺乏在香港住房階梯向上流動(dòng)的能力。
• 持續(xù)缺乏可負(fù)擔(dān)住房正阻礙香港吸引境外人才和投資，對(duì)本港經(jīng)濟(jì)極為不利。為確保香港的經(jīng)濟(jì)未來(lái)，政府必須深化住房和發(fā)展改革。香港應(yīng)將住房政策重新定位為進(jìn)取式城市發(fā)展，同時(shí)將重點(diǎn)從著重興建低質(zhì)量的租住公屋，轉(zhuǎn)為致力建造高質(zhì)量的自置居所。此外，當(dāng)局應(yīng)改革固有公共住房制度，包括將公屋租金與住戶(hù)收入掛鉤，以及由房屋局放寬對(duì)出租和轉(zhuǎn)售公屋的限制。

了解香港初創(chuàng)企業(yè)生態(tài)圈：框架與未來(lái)方向

• 隨著香港正重新思考其創(chuàng)新及科技發(fā)展，研究旨在從一個(gè)質(zhì)量的企業(yè)層面微觀經(jīng)濟(jì)角度，表述香港初創(chuàng)企業(yè)生態(tài)圈的發(fā)展，并探究生態(tài)圈結(jié)構(gòu)與初創(chuàng)企業(yè)生命周期的關(guān)系。我們發(fā)現(xiàn)初創(chuàng)生態(tài)圈在中途的“存亡谷”階段最為薄弱，這亦是初創(chuàng)企業(yè)最需要支持的階段。由于科技創(chuàng)業(yè)在香港至今依然罕為人知，研究亦往往與業(yè)界需求脫節(jié)，以致難以衍生出產(chǎn)品和市場(chǎng)。此外，本地商學(xué)院與早期研發(fā)工作之間缺乏互動(dòng)和融合，現(xiàn)有的加速器和孵化器計(jì)劃亦未能提供有利于長(zhǎng)期增長(zhǎng)的工具。研究同時(shí)發(fā)現(xiàn)本港的早期階段投資者教育薄弱，并缺乏早期階段和中期階段創(chuàng)業(yè)資本。加上本港科技初創(chuàng)企業(yè)終端市場(chǎng)規(guī)模有限，或不足以支持大型和規(guī)?；氖杖肽Ｊ健?/li>
• 盡管香港表現(xiàn)出一定優(yōu)勢(shì)，但研究揭示了一個(gè)關(guān)鍵痛點(diǎn)：在公司成立和概念驗(yàn)證之后，由于往后資源匱乏，科技概念原型和商業(yè)可行性之間出現(xiàn)鴻溝。這一缺陷使初創(chuàng)企業(yè)難以吸引傳統(tǒng)創(chuàng)業(yè)資本。因此，我們提出了一些政策建議，以強(qiáng)化現(xiàn)有的初創(chuàng)生態(tài)圈，包括：1) 培養(yǎng)創(chuàng)新文化；2) 建立創(chuàng)新和初創(chuàng)企業(yè)的訊息交流中心；3) 促進(jìn)跨院校合作；4) 彌合產(chǎn)業(yè)與初創(chuàng)企業(yè)之間的鴻溝；5) 支持市場(chǎng)擴(kuò)展。

香港成為全球供應(yīng)鏈管理中心的機(jī)遇與策略

• 在歷史上一直是國(guó)際上重要貿(mào)易樞紐的香港，正面臨著來(lái)自亞洲其他貨運(yùn)港口的發(fā)展、跨境電子商貿(mào)的興起，以及新冠疫情和地緣政治緊張局勢(shì)所造成的挑戰(zhàn)。越來(lái)越多的公司采取“中國(guó)+N”策略來(lái)擴(kuò)展生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)和降低風(fēng)險(xiǎn)。隨著中國(guó)及其周邊國(guó)家在亞洲推動(dòng)工業(yè)發(fā)展，鄧希煒教授認(rèn)為香港必須重新定義其戰(zhàn)略策略性定位，專(zhuān)注成為中國(guó)與新興經(jīng)濟(jì)體之間的門(mén)戶(hù)，識(shí)別在區(qū)域供應(yīng)鏈中具有比較優(yōu)勢(shì)的環(huán)節(jié)，并通過(guò)把握新全球化趨勢(shì)來(lái)應(yīng)對(duì)地緣政治緊張局勢(shì)。
• 供應(yīng)鏈各方之間的高效協(xié)調(diào)至關(guān)重要，理想的供應(yīng)鏈應(yīng)能靈活應(yīng)對(duì)短期沖擊，適應(yīng)中期變化，并通過(guò)激勵(lì)機(jī)制使所有合作伙伴的利益保持一致。香港可以利用其金融實(shí)力支持新的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，并作為中國(guó)企業(yè)拓展海外市場(chǎng)的樞紐。通過(guò)擁抱這些變化，香港可以保持其作為國(guó)際商業(yè)和供應(yīng)鏈管理中心的重要地位。

人工智能與香港前景

• 文章探討了與人工智能相關(guān)的三大層面 — 香港的競(jìng)爭(zhēng)力、勞動(dòng)力市場(chǎng)和安全考量。首先，要保持香港在全球的競(jìng)爭(zhēng)力，各行各業(yè)都不能不擁抱人工智能。面對(duì)其他亞太區(qū)城市的激烈競(jìng)爭(zhēng)以及中美科技戰(zhàn)，香港必須制定獨(dú)特的策略，在基礎(chǔ)研究和實(shí)際應(yīng)用方面厚積實(shí)力。其次，我們觀察到這次的人工智能浪潮或?qū)Ω呒寄?、高收入工作造成影響。人工智能亦將深遠(yuǎn)影響國(guó)際和本地的勞動(dòng)力市場(chǎng)，在復(fù)雜的相互作用環(huán)境中，取代和創(chuàng)造林林總總的工作。第三，人工智能可能會(huì)對(duì)社會(huì)構(gòu)成一定的安全問(wèn)題，例如發(fā)生失誤、遭受黑客、病毒和軟件程式錯(cuò)誤、存在偏見(jiàn)及歧視等。因此，政府責(zé)無(wú)旁貸，應(yīng)教育公眾有關(guān)人工智能的威力和風(fēng)險(xiǎn)，并制定人工智能使用責(zé)任和倫理考量的規(guī)例和指引。
• 為了做好準(zhǔn)備迎接人工智能時(shí)代，香港可以考慮五大政策建議：1) 普及人工智能教育；2) 透過(guò)舉辦培訓(xùn)工作坊及提供資助，扶助機(jī)構(gòu)采納人工智能；3) 支持大學(xué)和初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行尖端人工智能研究和開(kāi)發(fā)；4) 利用獎(jiǎng)勵(lì)措施和補(bǔ)貼，就人工智能招商引資；5) 檢視現(xiàn)有的人工智能規(guī)例及指引。

化氣候風(fēng)險(xiǎn)為發(fā)展機(jī)遇—— 香港經(jīng)濟(jì)前景的政策啟示

• 香港是沿海城市，且地勢(shì)低洼，因此易受極端天氣事件的影響；在過(guò)去幾十年，已歷經(jīng)多次氣候?yàn)?zāi)害。其中，強(qiáng)臺(tái)風(fēng)侵襲和海平面上升尤其引人關(guān)注。因此，本研究以臺(tái)風(fēng)和海平面如何影響公共租住房屋（公屋）為重點(diǎn)，在不同氣候變化情況下進(jìn)行情景分析，評(píng)估潛在經(jīng)濟(jì)損失。分析顯示，海平面上升引致的資產(chǎn)損失可能更為嚴(yán)重，長(zhǎng)遠(yuǎn)而言尤其如此。另外，在較高碳排放的氣候情景下，三個(gè)所選公共屋村因海平面上升而遭受的資產(chǎn)損失將遠(yuǎn)較臺(tái)風(fēng)造成的損失為高。
• 氣候風(fēng)險(xiǎn)若處理得當(dāng)，可轉(zhuǎn)化為發(fā)展機(jī)遇。為香港妥善適應(yīng)氣候變化，研究提出七大政策建議：1) 整合數(shù)據(jù)，構(gòu)建地理編碼數(shù)據(jù)平臺(tái)，以全面展開(kāi)氣候風(fēng)險(xiǎn)分析；2) 活化更新舊建筑物和基礎(chǔ)設(shè)施，對(duì)新建筑物選址應(yīng)考慮海平面上升問(wèn)題；3) 對(duì)脆弱社群給予更多關(guān)注；4) 改良?xì)夂驗(yàn)?zāi)害預(yù)測(cè)、預(yù)警和緊急應(yīng)變系統(tǒng)；5) 構(gòu)建氣候巨災(zāi)保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)市場(chǎng)；6) 支援早期氣候科技企業(yè)和氣候適應(yīng)科技應(yīng)用；7) 在實(shí)現(xiàn)凈零排放過(guò)程中不容小覷氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)。

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