深圳2022年3月11日 /美通社/ -- 以下是《中國基金報》關于五糧液的一篇報道：

3月9日晚間，五糧液（SZ:000858）發布2021年度主要業績數據公告。公告顯示，2021年五糧液營業收入和凈利潤分別達到662億元左右、234億元左右，比上年同期增長分別達15%左右、17%左右，雙雙實現兩位數增長，再次刷新歷史新高。至此，五糧液已經成為連續24個季度營業收入實現兩位數增長的A股酒類上市公司。

同時，旗下核心產品量價持續增長。2022年春節期間，五糧液動銷同比增長20%以上，一季度有望繼續保持良好的增長勢頭。今日，五糧液股價表現強勢，截至收盤已上漲5.69%，收于172.15元/股。

業績增長確定性較高

作為五糧液核心產品，第八代五糧液整體表現優異，動銷態勢良好。2021年以來，五糧液市場需求穩定，在千元價格帶握有強品牌力做支撐；通過最新業績快報也透露出，第八代五糧液量價齊升得以持續。從現階段來看，雖然疫情反復、需求疲軟對于整個白酒消費存在一定沖擊，但在高端白酒方面，由于其需求較為剛性，以送禮、小規模商務宴請為主，市場需求仍然較為穩健。從市場渠道反饋來看，光大證券指出，2021年，五糧液千元價格帶產品實際消化優于發貨情況，河南、江蘇等主要市場均反饋五糧液實際動銷增速較高。目前五糧液回款進度40%以上，部分大商完成全年回款，發貨進度30%以上、維持正常節奏，春節旺季表現平穩。2022年1-2月，五糧液兩位數增長確定性高，第一季度業績增長概率極大，全年有望保持15%的收入增長，延續高質量發展。 國信證券也表達了類似的觀點，春節期間，五糧液動銷很快，第八代五糧液經銷商庫存約20-30天。

估值回落凸顯性價比

近期，白酒板塊出現回調。從客觀來看，資本市場受多重因素影響，除能源、黃金等少數板塊外，其余領域個股大多處于普遍下跌之中。具體到白酒來看，2021年底，資本市場就已對元旦、春節旺季有過積極的預期，如今正是兌現收益之時；加之部分白酒股的估值有所偏高，市場現在進行調整也屬正常情況。在A股19家白酒上市公司，金種子酒（600199）、天佑德酒（002646）、皇臺酒業（000995）市盈率(TTM)竟高達589.06倍、223.54倍和193.73倍；高端白酒中，貴州茅臺、瀘州老窖則分別為44.58倍和39.49倍，五糧液市盈率僅為27.81倍。

2021年下半年以來，五糧液在高端白酒中的估值受到壓制，當前五糧液在高端白酒中估值水平處于明顯低位。而且，五糧液市盈率已降到30倍以內，有著很高的性價比。目前，五糧液估值具備安全邊際，基本面表現平穩，后續有望迎來邊際改善。

此外，近期五糧液最重大的事件莫過于管理層調整，目前，五糧液新一屆管理團隊核心班底搭建完成，實現平穩有序過渡。從履歷來看，新一屆管理團隊資歷背景深厚，有著豐富的經濟和產業領域經驗。如今，隨著五糧液管理層調整靴子落地后，前期壓制公司估值的一大因素有望解除。作為五糧液“新掌門”，曾從欽長期在經濟建設領域深耕，“經濟能手”是外界對其的印象標簽之一。需要指出的是，曾從欽長期擔任宜賓市經濟發展領域多個部門的“一把手”，在地方經濟發展方面也展現出過人的能力。在擔任臨港經開區黨工委書記期間，曾從欽引進了寧德時代動力電池生產基地等一批重點項目，推動建設全球最大的動力電池生產基地。早在2019年9月，曾從欽就已出任五糧液集團公司黨委副書記、總經理，股份公司黨委副書記、董事長。有相關人士指出，曾從欽接過發展“接力棒”，將引領五糧液延續高質量發展的良好勢頭，開啟向更高發展目標“加速跑”的嶄新階段。

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