深圳2010年7月26日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券基金研究小組發(fā)布基金市場一周觀察，具體內容如下：

從流動性和經濟波動趨勢兩個角度來推演股市波動的規(guī)律，招商證券基金研究先祖認為下半年經濟增長放慢比較確定，但若隨經濟和通脹回落，宏觀政策松動，那么市場環(huán)境進入流動性松動和經濟趨勢下跌的組合狀態(tài)，市場有望進入筑底反彈或者震蕩筑底過程。同時招商證券基金研究小組仍然認為經濟要經歷一段時間的轉型或者過渡，因此仍將近期的筑底回升界定為轉型期的階段性反彈。

從數據上看，股票型開放式基金整體倉位當前在0.80左右，混合型基金當前整體倉位在0.68左右，分別較6月30日提高了7-8個百分點。從基金倉位變動和市場指數波動的時點來看，基金在7月份至今增加了周期性行業(yè)的投資。除了看好周期性行業(yè)的反彈外，前期股票倉位較低，目前需要“補庫存”也是一個原因。

基于對未來經濟以及市場的判斷，對于基金投資者來說，偏股型基金仍可配置。但未來股票市場的走勢不確定性依然較高，預計未來市場內外多空因素夾雜的情況會持續(xù)一段時間，因此基金組合中應配置部分債券型基金或其他固定收益類基金，仍有必要對組合配置保持一定的防御性。

數據顯示，近期主動投資管理偏股型基金在進行積極的組合調整，此時若基金投資者在自己的層面同時進行調整，容易引起放大或者對沖效應，使實際組合的情況偏離自己的配置目標。投資者較好在研究基金二季度組合報告、了解基金下一步策略調整方向的情況下再做決定。

交易型偏股型基金（包括封閉式基金、ETF 和 LOF 基金），是適宜進行短期波段操作的工具。在選擇 ETF 時應選擇流動性好、交易量大的基金，同時需要根據市場在不同階段表現(xiàn)出的不同風格來選擇跟蹤相應風格指數的 ETF。封閉式基金中含杠桿的結構化產品在市場反彈的時候凈值漲幅更快，在博取市場反彈時理論上有更高的效率。但在市場向下波動的時候風險也更大，有經驗的投資者可在控制風險的前提下應用此類杠桿產品。