北京2017年10月19日電 /美通社/ -- 全球領先的咨詢、保險經(jīng)紀以及解決方案公司韋萊韜悅（Willis Towers Watson，NASDAQ: WLTW）發(fā)布《A股市場高管薪酬與人才治理2016-2017分析報告》。數(shù)據(jù)研究顯示，A股公司CEO總現(xiàn)金薪酬業(yè)績導向突出。
1. A股公司CEO總現(xiàn)金薪酬前十名：房地產(chǎn)、金融、制造業(yè)“三足鼎立”
2016財年，A股公司CEO付薪前十名中，CEO總現(xiàn)金薪酬中位值為810萬元（約為A股全市場CEO總現(xiàn)金薪酬中位值的13.8倍）。相較于2015年A股CEO付薪前十名（中位值為900萬元），2016年水平略有下降（-10%），與近年來A股全市場CEO付薪水平的持續(xù)上升形成鮮明對照。前十名公司中，房地產(chǎn)行業(yè)（3家）、金融行業(yè)（3家）、制造行業(yè)（3家）“三足鼎立”，付薪能力較強。第一名薪酬水平約為第十名的2.0倍，與2015年（2.4倍）相比，該差異倍數(shù)略有縮小。
與赴港上市中國公司CEO總現(xiàn)金薪酬前十名相比，A股顯著低于港股（港股前十名CEO總現(xiàn)金薪酬中位值2962萬元，A股為810萬），與歷年趨勢相同。從行業(yè)分布來看，房地產(chǎn)行業(yè)在各資本市場付薪前十名中均有席位。
2. A股CEO年度總現(xiàn)金薪酬整體增長，無實際控制人企業(yè)[1]CEO薪酬（中位值）較高，金融行業(yè)[2]CEO薪酬繼續(xù)領跑各行業(yè)
2016年A股公司CEO年度總現(xiàn)金薪酬中位值為58.5萬元（2015年55.0萬元），CEO薪酬水平整體呈上漲趨勢。與赴海外上市中國公司CEO總現(xiàn)金薪酬中位水平相比，A股顯著低于港股公司，與美股公司水平相當（港股161萬，美股69萬），與歷年趨勢基本一致。不同市場板塊、企業(yè)屬性、行業(yè)間CEO薪酬水平差異明顯。其中，主板企業(yè)CEO付薪水平較高（CEO總現(xiàn)金薪酬中位值為61.4萬元），略高于中小板企業(yè)水平；無實際控制人企業(yè)CEO付薪水平遠高于其他屬性企業(yè)水平（CEO總現(xiàn)金薪酬中位值約為106.5萬元）；金融業(yè)及房地產(chǎn)行業(yè)CEO付薪水平繼續(xù)領跑（CEO總現(xiàn)金薪酬中位值分別為168.0萬元和97.9萬元）。
3. A股公司業(yè)績整體跑贏宏觀經(jīng)濟增速，CEO薪酬增幅與業(yè)績增長關聯(lián)度高，無實際控制人企業(yè)及地產(chǎn)行業(yè)CEO薪酬漲幅較大
從全市場來看，2016年A股公司營業(yè)收入增長及凈利潤增長[3]均超過11%，整體業(yè)績增速超過宏觀經(jīng)濟增長速度。其中，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)（營業(yè)收入和凈利潤增長率中位值均超過20%）和民營企業(yè)（營業(yè)收入和凈利潤增長率中位值均超過15%）業(yè)績表現(xiàn)亮眼。
A股上市公司整體業(yè)績趨勢與赴港及赴美上市公司表現(xiàn)一致，增量率高于港股和美股（港股7%，美股6%）。
基于兩年共有樣本研究分析，2016年A股公司CEO付薪變化幅度中位值為3.3%，略低于境外上市中國企業(yè)CEO的薪酬變化幅度（2016年港股公司CEO付薪變化幅度中位值為4%；美股公司為7%）。
值得注意的是，與國有、民營、外資控股企業(yè)相比，無實際控制人企業(yè)不僅CEO付薪水平相對較高，而且CEO薪酬變化幅度（8.7%）也較大。然而，在其CEO薪酬水平保持高位以及上漲的同時，無實際控制人企業(yè)整體的凈利潤率水平（2015年凈利潤率中位值11%，2016年凈利潤率中位值9%）確有所下降，這與其他屬性企業(yè)近兩年來的盈利能力基本持平或不斷提升，形成鮮明對照。
分行業(yè)來看，房地產(chǎn)企業(yè)CEO在其付薪水平保持高位的同時，薪酬變化幅度也領先于其他行業(yè)，較上年增長4.3%，薪酬競爭優(yōu)勢明顯。在CEO薪酬“雙高”的同時，房地產(chǎn)企業(yè)2016年的整體業(yè)績表現(xiàn)也可圈可點 -- 營業(yè)收入增長率和凈利潤增長率分別接近于25%，同時企業(yè)的凈利潤率水平也略有提升。
4. A股公司CEO付薪水平與公司收入規(guī)模與利潤水平正相關性顯著
通過分析公司營業(yè)收入、凈利潤與CEO付薪水平的關系后，我們發(fā)現(xiàn)A股公司CEO薪酬水平與公司收入規(guī)模與凈利潤水平正相關性顯著，即公司收入規(guī)模越大、凈利潤水平越高，CEO付薪水平越高。整體來看，收入規(guī)模大型企業(yè)[4]CEO總現(xiàn)金薪酬中位水平約為小型及超小型企業(yè)的1.5~2.0倍。凈利潤水平與CEO薪酬間相關性與赴港上市公司CEO薪酬水平與公司凈利潤之間的相關性呈現(xiàn)一致關系。
動態(tài)來看，CEO付薪水平增長與公司業(yè)績水平增長（以營業(yè)收入和凈利潤變化為例）也呈現(xiàn)正相關性，即公司業(yè)績水平增長幅度[5]越大，CEO付薪水平增長越多。
5. 性別因素未對A股公司高管薪酬水平產(chǎn)生顯著性影響
經(jīng)分析A股不同性別關鍵高管崗位任職者之間總現(xiàn)金薪酬水平的差異，我們發(fā)現(xiàn)性別因素對于高管付薪水平?jīng)]有顯著的影響。以CEO、副總經(jīng)理、財務負責人這三個關鍵高管崗位為例，從A股全市場以及主板市場來看（樣本量充足）男性與女性任職者之間的薪酬相對差異并不明顯。
| [1] 企業(yè)分類信息源于對三方數(shù)據(jù)，此處無實際控制人企業(yè)指公眾企業(yè)、集體企業(yè)和其他企業(yè)（少數(shù)無法明確實際控制人的企業(yè)） |
| [2] 該行業(yè)分類使用中國證監(jiān)會上市公司行業(yè)分類 |
| [3] 此分析不包含2016年利潤扭虧的公司 |
| [4] 大型企業(yè)指處于全樣本75分位以上的企業(yè)，中型企業(yè)指處于全樣本50-75分位的企業(yè)，小型企業(yè)指處于全樣本25-50分位的企業(yè)，小型企業(yè)指處于全樣本25分位以下的企業(yè) |
| [5] 大幅增長企業(yè)指漲幅處于全樣本75分位以上的企業(yè)，中高幅增長企業(yè)指漲幅處于全樣本50-75分位的企業(yè)，小幅增長企業(yè)指處漲幅處于全樣本25-50分位的企業(yè)（小幅波動企業(yè)中含小部分負增長企業(yè)，原因在于凈利潤增長率市場25分位為負值），負增長企業(yè)指漲幅為負的企業(yè) |
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