深圳2008年10月7日電 /新華美通/ -- 近日，招商證券基金研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，節(jié)前在三大護(hù)市政策的影響下，基礎(chǔ)股票市場(chǎng)繼續(xù)大幅上漲，但由于國際環(huán)境以及內(nèi)部經(jīng)濟(jì)的不確定性，此次上漲僅構(gòu)成短期反彈，投資者應(yīng)把握時(shí)機(jī)，適時(shí)主動(dòng)調(diào)整自己的基金組合，調(diào)整后高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)倉位仍然不宜過高。

國內(nèi)市場(chǎng)十一休市期間，國際金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩。美國較大的儲(chǔ)蓄銀行 -- 華盛頓互惠銀行，因不堪次貸危機(jī)的重負(fù)，25日被美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司 (FDIC) 接管，成為美國歷史上倒閉的較大規(guī)模儲(chǔ)蓄銀行；美國7000億美元救市計(jì)劃幾經(jīng)波折終于在眾議院獲得通過。次級(jí)債危機(jī)向歐洲蔓延，富通集團(tuán)告急；因牽涉不同國家，歐洲要制定類似美國的救援計(jì)劃要困難的多；救助方案獲眾議院通過當(dāng)天，道指大幅下跌。美國市場(chǎng)的大起大落表現(xiàn)出投資者的情緒并不穩(wěn)定，這場(chǎng)危機(jī)對(duì)美國以及全球金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過市場(chǎng)此前的預(yù)期。

從宏觀經(jīng)濟(jì)層面來說，短期內(nèi)仍不夠理想。在美國以及全球經(jīng)濟(jì)下滑的形勢(shì)下，中國經(jīng)濟(jì)難免受到波及；市場(chǎng)一直期待以擴(kuò)大內(nèi)需緩解出口的降低，然而內(nèi)需下滑加強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)減速的擔(dān)憂；上游生產(chǎn)資料價(jià)格雖有所下降，但將價(jià)格的下降最終還是歸結(jié)到需求的大幅下降上，從而進(jìn)一步加強(qiáng)了對(duì)經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂。

在三項(xiàng)護(hù)市政策的推動(dòng)下，國內(nèi) A 股市場(chǎng)上周開盤指數(shù)繼續(xù)大幅上揚(yáng)，經(jīng)過周中的調(diào)整后市場(chǎng)指數(shù)再度上漲收紅。三大護(hù)市政策的出臺(tái)，無疑很大程度上提升了投資者信心。由于國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍不穩(wěn)定，國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)前景尚未明朗，市場(chǎng)近期的大幅上漲可構(gòu)成短期的反彈；但反彈后還可能遭遇大小非減持以及解套產(chǎn)生的賣壓，從而出現(xiàn)底部構(gòu)筑過程中應(yīng)有的反復(fù)走勢(shì)。對(duì)偏股型基金這樣以長期投資策略為主的金融工具而言，利好政策之后宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng)和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化的格局，對(duì)未來投資策略具有更重要的影響。

對(duì)基金投資者而言，現(xiàn)階段保持過高的高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例仍有較大風(fēng)險(xiǎn)，但由于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與前期相比已發(fā)生較大變動(dòng)，而今年以來持續(xù)下跌的市場(chǎng)走勢(shì)又未能提供較好的調(diào)整基金組合的機(jī)會(huì)，投資者可在這次反彈中以較低成本完成基金組合調(diào)整。前期倉位較高的保守投資者可抓住市場(chǎng)反彈的機(jī)會(huì)，擇機(jī)減持高風(fēng)險(xiǎn)品種，以較低的成本調(diào)整基金組合；前期倉位較低的保守投資者應(yīng)按兵不動(dòng)；激進(jìn)投資者可以適當(dāng)增加偏股型基金的配置比例，但倉位仍然不宜過高，且須及時(shí)獲利了結(jié)。在經(jīng)濟(jì)基本面情況未明朗之前，不宜大幅增加高風(fēng)險(xiǎn)基金的權(quán)重。