企業(yè)觀察報記者 陳莉
*ST超日最困難的時期或已過去，并重燃上市希望 東方IC / 供圖
滬上首例民營上市公司破產程序終結，或意味著*ST超日最困難的時刻已過去，并重燃上市希望。
2014年12月23日，上海超日太陽能科技股份有限公司(下稱*ST超日)破產重整案管理人向上海第一人民中級法院(下稱上海一中院)提交重整計劃監(jiān)督報告，并申請確認重整計劃執(zhí)行完畢。隨后根據(jù)*ST超日管理人的申請，上海一中院裁定確認重整計劃已執(zhí)行完畢，終結*ST超日破產程序。
這也預示著由全球最大的太陽能光伏硅片巨頭協(xié)鑫集團旗下的江蘇協(xié)鑫能源有限公司(下稱江蘇協(xié)鑫)牽頭的重組方案宣告結束。
對于*ST超日而言，重組更名后能否完成既定目標，在2015年恢復上市?新華都商學院副院長林伯強告訴企業(yè)觀察報記者：“在退市新規(guī)下，江蘇協(xié)鑫與*ST超日依舊堅持重組，那么恢復上市應該是有一定把握，但是實現(xiàn)2015年6億元的預期凈利潤仍有難度。”
虧損破產尋自救
*ST超日之前從事行業(yè)為太陽能光伏產業(yè)，而自2012年起我國光伏行業(yè)整體低迷，出現(xiàn)產能嚴重過剩。*ST超日也難獨善其身，最終連續(xù)三年虧損，于2014年5月被暫停上市。
事實上，面臨破產局勢，早在2013年*ST超日曾想過要自救，出售海外電站，這是最快速回籠資金的方式之一。2013年，*ST超日在出售一家希臘電站公司后獲得1631萬元，但如法炮制后，在保加利亞、希臘和美國西海岸的諸多海外電站雖已出售了股權或具備變現(xiàn)條件，卻沒有收到股權轉讓款。而在10余億元債務面前，區(qū)區(qū)1000多萬元無法挽回*ST超日的困局。
自救無門，這才有了破產重整。業(yè)內并購專家認為，上市公司申請破產重整，就是希望通過業(yè)務重組和債務調整，進而擺脫營業(yè)困境、恢復經營能力，以獲得重生。
據(jù)了解，被暫停上市后，*ST超日就與多家業(yè)內外企業(yè)進行談判，但是談判進展不大。
中債資信評級業(yè)務部分析師吳春杰在接受企業(yè)觀察報記者采訪時指出，*ST超日重組不順利的原因主要包括兩方面：其一，經歷了兩年的產業(yè)低迷之后，全球光伏市場復蘇的基礎并不穩(wěn)固;而且前期行業(yè)大幅擴張產生了嚴重的產能過剩問題，行業(yè)當前仍處于消化產能階段，這就使得行業(yè)內企業(yè)和潛在投資者持觀望態(tài)度;其二，*ST超日存在復雜的債權債務和擔保關系，監(jiān)管部門調查亦表明企業(yè)經營規(guī)范性存疑，而在資本市場監(jiān)管政策趨緊的背景下，重組方能否如期如愿重組存在很大不確定性。綜合兩種因素使得該公司重組進展困難重重。
此外，“11超日債”也是橫在*ST超日與談判方之間的一大障礙。2014年3月，“11超日債”發(fā)布公告正式宣告違約，成為了國內首例違約債券。這個公告成為壓垮*ST超日的最后一根稻草。
一路艱難談判終于等到協(xié)鑫集團出手接盤，*ST超日破產重整案才發(fā)生逆轉。
協(xié)鑫出手相救
2014年6月，上海一中院裁定受理*ST超日破產重整案并指定管理人，*ST超日破產重整進入司法程序。
2014年9月30日，江蘇協(xié)鑫等共9家財務投資人組成的聯(lián)合體被確定為*ST超日的投資人，*ST超日破產重整案由此出現(xiàn)轉機。
2014年10月重整計劃出爐，10月29日，上海一中院裁定批準《上海超日太陽能科技股份有限公司重整計劃》，*ST超日破產重整案進入重整計劃執(zhí)行階段，江蘇協(xié)鑫接盤開始對其進行重組。
依據(jù)重整計劃顯示，*ST超日將以資本公積的股本溢價轉增股本16.8億股，該等股份由全體出資人無償讓渡并由江蘇協(xié)鑫等九方支付14.6億元受讓。受讓后，江蘇協(xié)鑫將成為*ST超日的控股股東，負責*ST超日的生產經營，并提供部分償債資金;另八方主要為*ST超日債務清償、恢復生產經營提供資金支持，加上*ST超日處置資產和借款籌集的不超過5億元資金，用于支付重整費用、清償債務、提存初步確認債權和預計債權以及作為*ST超日后續(xù)經營的流動資金。
2014年12月底，上海一中院裁定確認*ST超日重整計劃執(zhí)行完畢，這意味著*ST超日破產程序終結，有望“保殼”成功，恢復上市。
“24日*ST超日破產重組案審結，正式重組成功，我們將它更名為協(xié)鑫集成科技股份有限公司(下稱協(xié)鑫集成)，以后將專注于集成服務。”2014年12月26日，協(xié)鑫集團董事長朱共山對媒體公開表示。
依據(jù)公告顯示，江蘇協(xié)鑫對*ST超日現(xiàn)有資產中已喪失盈利能力的低效資產將進行剝離，改善公司資產結構和狀況，除保留公司本部生產經營必需的資產外，其他資產可以根據(jù)需要適時處置變現(xiàn)。
關鍵在于，江蘇協(xié)鑫承諾，將使*ST超日2015年、2016年實現(xiàn)的經審計的歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于6億元和8億元，并在2015年實現(xiàn)恢復上市。
然而，“2015年凈利潤不低于6億元”的承諾能否實現(xiàn)，依舊備受質疑。本報記者致電*ST超日董秘顧晨東，但電話無人接聽。朱共山之前表示，目標完全可以達到，盈收將來自系統(tǒng)集成業(yè)務和產業(yè)金融服務，這同時也是方案調整后的協(xié)鑫集成(*ST超日更名后)的定位。
前景幾何看轉型
從注入硅片資產到轉型高科技系統(tǒng)集成，*ST超日重組前景如何，還得看轉型是否徹底以及轉型后如何發(fā)展。
按照此前的計劃，保利協(xié)鑫的硅片資產將會注入*ST超日。資料顯示，保利協(xié)鑫目前的硅料產能為6.5萬噸，硅片產能為12GW，為全球最大的硅料和硅片生產商，其硅料供應占據(jù)國內市場份額超過六成。而這次剝離的硅片資產將注入目前仍處于重組過程中的*ST超日，這對于此前在國內一直屬于二三線組件廠商的*ST超日來說，或將轉身成為全球最大的硅片生產商。
然而，2014年12月19日，保利協(xié)鑫硅片資產出售計劃被叫停，截至2015年1月4日，該公司并未就更名及業(yè)務轉型發(fā)出任何公告。
主營業(yè)務由太陽能多晶硅組件的產品制造業(yè)務轉型為高科技系統(tǒng)集成，這能否讓*ST超日柳暗花明又一村?
林伯強告訴本報記者，“重組方選擇*ST超日，自然是看好其原來的業(yè)務或產品，盡管轉型，其核心還是不會變。”
而卓創(chuàng)資訊光伏行業(yè)高級分析師王曉坤向本報記者提示了我國光伏行業(yè)整體發(fā)展的不利環(huán)境。她說：“光伏行業(yè)從2011年就開始出現(xiàn)整體下滑，而未來三五年內，我國光伏企業(yè)面臨的政策風險很大，國家有下調補貼的可能。因而，近三五年內，我們并不看好光伏行業(yè)的發(fā)展。”
重組后，與*ST超日的產品制造業(yè)務不同，協(xié)鑫集成將成為一家高科技系統(tǒng)集成公司，通過研發(fā)能源互聯(lián)技術，運用大數(shù)據(jù)和云平臺整合市場需求和產業(yè)鏈的優(yōu)勢資源，提供研發(fā)設計、成套、技術、金融和運維等服務。
朱共山認為，集成業(yè)務面對大眾，會有不同的模式，比如針對商業(yè)屋頂?shù)榷紩屑山鉀Q方案，未來具有廣闊的市場。 “我們成立這家公司的目的是要給大眾提供光伏電站的一體化服務，幫助大家盡快地開始使用光伏產品。目前，市場上缺少一家能真正從事光伏服務的企業(yè)。”
在朱共山看來，協(xié)鑫集成依然蓄勢待發(fā)。而吳春杰則告訴本報記者，“若*ST超日由光伏組件生產商向光伏系統(tǒng)集成商轉變，短期內還需面臨品牌推廣、市場拓展以及資金占用等問題。”
