《企業觀察報》記者 陳莉

　　自2011年“瘦肉精”事件以來，雙匯發展業績首度下滑。

肉制品產銷量下降和成本上升是造成業務利潤下降的主要原因 CFP / 供圖

　　雙匯發展10月24日發布的數據顯示，其第三季度經營低于市場預期，該公司實現營收和凈利潤同比下降0.7%和15.7%。

　　對于公司業績下滑原因，雙匯發展并沒有在報告中予以說明。有分析人士認為，雙匯發展的部分高中溫肉制品出現老化，而新品及純低溫產品銷量不大，這才導致了公司業績反常下滑。而面對業績下滑，雙匯發展也正試圖通過轉型扭轉困局。

　　傳統業務增長乏力

　　導致業績下滑

　　業績下滑數據公布后，雙匯發展股價極速走低。交易數據顯示，雙匯發展10月24日和27日兩個交易日的累計跌幅接近15%。如果按照22億股的總股本計算，雙匯發展兩個交易日市值蒸發亦超百億，達到107億元。

　　雙匯發展認為，肉制品產銷量下降和成本上升是造成肉制品業務利潤下降的主要原因。傳統肉制品是雙匯發展的核心業務，而受國家經濟環境和三公消費限制， 在9月份傳統消費的旺季卻一反常態地出現銷售同比下降。

　　雙匯發展現有的肉制品包括高溫和中低溫產品，高溫肉制品主要包括了王中王、金雙匯、馬可波羅火腿、雙匯王火腿腸、彈脆香腸、雞肉腸等六大高溫明星產品，中低溫產品則以玉米熱狗腸、臺灣烤香腸、Q趣兒、椰果烤香腸、方火腿、速凍類等休閑、餐桌食品為主。今年第三季度雙匯肉制品銷售46萬噸，同比降5%，這主要是因為傳統業務乏力，而新品及純低溫產品發展尚不充分。

　　萬洲國際副總裁、CFO郭麗軍分析雙匯發展第三季度銷量同比下降的原因主要有：其一，國內經濟放緩，造成肉制品消費下降;其二，限制“三公消費”讓福利及禮品消費受影響;其三，雙匯產品結構正經歷調整，低端、老舊產品被淘汰，但新產品投入市場效果尚未顯現，影響了總體銷量。

　　與此同時，諸多券商紛紛發布研報下調對雙匯發展的評級。其中，民生證券、招商證券、國信證券和中投證券紛紛給出了“謹慎推薦”的評級，平安證券下調評級至“中性”。平安證券在研報中指出，雙匯發展三季度營收低于預期的8%，收入增速放緩主要是肉制品銷量、屠宰量低于預期，以及豬肉價格下降;而凈利潤同比增速低于預期的9%，主要是頭均利潤、噸均利潤未達預期。

　　遭遇發展瓶頸

　　待轉型破局

　　實際上，雙匯發展一直試圖通過轉型扭轉局面。

　　“2015年肉制品將通過調結構、擴網絡轉型，目標是做大規模。”雙匯發展總裁張太喜表示，雙匯發展下一步可能從產品結構、銷售網絡、營銷推廣等方面進行大的改革，目標還是做大銷量產生規模效益。

　　就調整產品結構而言，雙匯發展下一步的新產品開發方向集中在三個方面：一是開發五大西式產品，包括美式熱狗腸、海威夷香腸、黃金熱狗、培根、火腿切片等西式產品群，引導國內低溫產品發展新潮流;二是圍繞酒店、快餐、團餐、配餐的需求特點，開發預制產品、中式菜肴、涮鍋系列等“進廚房上餐桌”的產品;三是不斷加強開發出差異化顯著的新產品，不斷拓展現有花色品種。

　　而在銷售渠道上，雙匯發展將加快十大類特通渠道開發，同時發展電商新方向。

　　在團購渠道方面，雙匯發展表示將加快學校、部隊、監獄、廠礦、醫院、機場、車站、工地、機關、酒店等十大類型特通渠道的開發，提升市場覆蓋率，希望通過占廣場、進社區、下鄉鎮的方式細化渠道運作。

　　而在銷售渠道上，加入電商成為雙匯發展的目標之一。目前，雙匯發展透露正與國內知名的電商平臺積極商討合作方案，希望借助適合快消銷售的天貓、1號店、淘寶等電商平臺開設雙匯品牌旗艦店，加大市場滲透，實現線下終端與線上終端的全覆蓋。與此同時，雙匯發展還將形成自有的銷售網絡平臺，定位成為專業的食材電商平臺，借助雙匯自有的物流配送系統，發揮冷鏈運輸優勢。

　　對此，業內人士認為，互聯網發展正在顛覆著傳統行業，發展電商確實是大勢所趨。而如何區分線上線下產品實現差異化銷售，則成了擺在雙匯發展面前的另一個問題。

　　另外，雙匯發展還擬投資拍電影。

　　張太喜稱：“雙匯將成立全資的河南雙匯品牌文化管理有限公司，同時將在該子公司下面設電商和影視合資公司。”

　　對此，雙匯發展回應表示，關于影視投資，是計劃圍繞產品推廣和銷售，拍攝與雙匯產品相關的宣傳片和動畫片等;同時公司計劃成立自己的品牌文化管理團隊，從營銷策劃、品牌管理、文化活動、文化傳播等方面服務于公司，進一步提高營銷專業化水平。此外，雙匯發展還將逐步探索營銷咨詢、文化傳播、廣告創意、品牌管理、公關服務等領域，承接相關外部業務。

　　借力史密斯菲爾德

　　短期貢獻有限

　　當初斥巨資買下史密斯菲爾德，母公司背負巨額負債。但有投資者認為，雙匯收購史密斯菲爾德并沒有協同效應，不利于長遠發展。眼下，史密斯菲爾德能不能成為雙匯發展擴張的重要棋子還有待觀察。

　　2013年5月29日，雙匯國際(萬洲國際前身)宣布以每股34美元的價格，現金收購美國最大豬肉生產商史密斯菲爾德已發行的所有股票，收購價較前一交易日收盤價溢價31%，雙匯發展另承擔其24億美元的債務，總額71億美元。這一交易創下中國民營企業在海外收購金額的最高紀錄。

　　彼時，每股34美元的高溢價招來不少反對聲。反對者以中糧集團曾于2008年收購史密斯菲爾德4.95%股份，但始終未見兩者有深入合作為由，認為雙匯收購史密斯菲爾德也難產生協同效應。

　　然而，今年9月份，雙匯發展發布公告，稱公司凍豬肉產品首批獲得俄羅斯農業監管部門批準進入俄羅斯市場，預計年內發生交易金額3.2億元。萬洲國際副總裁、CFO郭麗軍更是將其歸功于史密斯菲爾德，認為這正是同史密斯菲爾德協同效應的一個表現。“俄羅斯客戶曾是史密斯菲爾德的客戶，由于俄對美封關，所以轉向雙匯購買。”

　　雙匯發展能借力史密斯菲爾德主要體現在兩個方面：其一，在國內大力擴充“史密斯”品牌冷鮮肉銷售門店，做雙匯冷鮮肉高端品牌;其二，利用進口豬肉價格優勢做原材料。不過，從目前來看，史密斯菲爾德短期內給雙匯發展帶來的貢獻有限。

　　中投顧問食品行業研究員向健軍分析認為，雙匯發展在國內擁有市場、渠道和消費者基礎，若能加快發展史密斯菲爾德這個品牌的產品對于自身和母公司的業績都是有利的。

　　據悉，史密斯菲爾德品牌肉制品加工車間正在鄭州建設中，將在2015年下半年投產，而史密斯菲爾德的生鮮肉已經成為雙匯發展擴張的一個重要棋子。

　　大事記 

　　● 1992年2月 第一支“雙匯”牌火腿腸問世

　　● 1994年8月 以漯河肉聯廠為核心組建并成立雙匯集團

　　● 1998年12月 雙匯發展上市

　　● 1999年12月 “雙匯”被認定為“中國馳名商標”

　　● 2003年12月 雙匯集團通過ISO14001認證

　　● 2013年9月 雙匯國際71億美元收購史密斯菲爾德的交易獲美國聯邦政府批準